私募股权(PE)

作者:Niwenn你问
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关于定义,可以查看维基百科或百度百科。简单来说,私募股权,即为少数机构或个人服务的投资组织机构。私募股权的几个重要特点:

  • 组织结构:私募机构由专门管理团队(GP:General Partners)管理,管理团队一般有银行投资背景、运营管理经验、咨询经验等。

  • 收费:管理团队收费一般是2/20,即2%的总资产作为固定费用,再加上20%的净利润作为额外奖励。由于竞争和市场变化,收费也是可以协商。

  • 融资对象:大部分钱是由投资方(LP: Limited Partners)出资,当然管理团队也可以参与出资。融资对象包含:

    • 有钱家庭:在美国定义为“个人连续两年年收入20万以上或拥有100万以上财富“的家庭
    • 机构:包含组织、学校、政府机构等。例如,UAW美国汽车劳工协会管理了工人的退休补偿金,把一部分资金投到私募股权;密西根大学拥有上百亿美元的捐款基金,大概10%的钱投到私募股权

私募股权一般投资项目周期是5年到10年,私募股权公司通过购买公司股份参与投资。一般在投资前期,私募股权会考虑以下几点:

  • 评估

    • 公司价值:有很多种评估方式,如DCF(现金收支折现法)、PE(市盈率)、EV/Sales(市售率)。最后是在协商谈判中确定最终价格。
  • 杠杆

    • 很多时候项目考察的第一步是拿项目去问银行:能借到多少钱。这将决定收益比、风险,总投资量,是否要投资项目
  • 参与形式

    • 大部分情况是收购全部股份,参与决策和运营,决定公司的投资方向、运营决策等
  • 如何创造价值

    • 最基本方式是通过运营偿还借款。这个方式相当于贷款买房子,通过租金养房贷。
    • 其他方式有提高公司价值,如改善运营和财务,改变商业模式等
  • 退出及收益

    • 大部分退出方式是卖掉收购的公司
    • 少数是通过上市
    • 极少时候会长期持有收购的公司,收分红作为收入
  • 资本运作方式

    • 私募股权作为主要的启动金
    • 借款:以企业作为担保,向银行和借贷机构借款。银行的贷款是双刃剑,一方面是运用借贷杠杆可以提高收益;另外一方面是银行可以让公司宣布破产,银行的贷款具有最高优先权,一旦违约,银行可向法院申请冻结公司,优先偿还贷款。